（原标题：第三家18C企业冲刺港股IPO 越疆科技完成境外上市备案）shibo体育游戏app平台

21世纪经济报谈记者 杨坪 深圳报谈

近日，证监会发布对于深圳市越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技”）境外刊行上市备案见告书。越疆科技拟刊行不特出1.38亿股境外上市平素股并在香港荟萃交游所上市。

在节卡股份因财报更新科创板IPO“卡壳”，遨博细目上市指令但迟迟未递表确当下，越疆科技有望率先上市，冲击“配合机器东谈主第一股”。

招股书显现，越疆科技诞生于2015年，故意从事配合式机器东谈主开发、制造及贸易化，在技能方面享有最初的龙头地位。戒指2024年6月17日，越疆科技推出4个系列共27款配合机器东谈主型号，可知足制造、零卖、医疗健康、STEAM解释、科研等广宽鸿沟的无数使用场景。

由于公司尚未盈利，越疆科技聘用以18C特专业技公司新规的圭臬向成本商场发起了冲刺。其亦然港交所18C新规后，第三家聘用以该圭臬递表上市的企业。

出货量高但收入不高

所谓配合机器东谈主，即是具有可操作性机械臂的机器东谈主，不错与东谈主在归拢使命空间内协同功课，区别于传统工业机器东谈主，具有安全、易用、纯竟然特征。

从行业地位来看，越疆科技招股书征引了灼识筹商的施展——按2023年的出货量计，越疆科技在各人配合机器东谈主行业中名次前二，并在中国所有配合机器东谈主公司中名顺次一，各人商场份额为13.0%。

2023年，越疆科技的配合机器东谈主出货量达到1.4万台，位居各人配合机器东谈主行业的第二名，商场份额为13%，仅次于第又名的丹麦公司优傲。

据越疆科技招股书，各人配合机器东谈主行业五大商场参与者包括A公司、越疆科技、B公司、C公司和D公司，商场份额分袂为14.8%、13.0%、7.4%、6.5%和4.6%，共计46.3%。对比可知，A公司指的即是优傲，B公司和D公司分袂为遨博、节卡，后两家均为国产厂商。

尽管出货量较高，但从财务基本面上看，越疆科技收入限度却略低于节卡，且净损失则远高于节卡。

2021年、2022年和2023年，越疆科技的营收分袂为1.74亿元、2.41亿元和2.86亿元，净损失分袂为4175.6万元、5247.7万元和1.03亿元；而节卡股份同时的营收分袂为1.76亿元、2.81亿元和3.50亿元，净利润分袂为-723.31万元、573.57万元和-2854.73万元，2022年，节卡股份还曾少顷扭亏为盈。

这是由越疆科技收入结构形成的。分居品来看，越疆科技的居品主要分为四轴配合机器东谈主、六轴配合机器东谈主、复合配合机器东谈主。其中四轴配合机器东谈主更多期骗于解释、轻工鸿沟，关系居品推出时候更早。六轴配合机器东谈主的期骗行业则更为世俗，包括零卖、医疗、化工等，越疆科技所领有的27款型号居品中有22款齐属于此类。

在畴前很长一段时候里，越疆科技的配合机器东谈主紧要期骗场景系四轴为主的解释行业，即协助学生学习STEAM课程（集科学、技能、工程、艺术、数学多鸿沟交融的玄虚解释）。2021年，其解释业务创收占比特出七成，施展期内有所下落，但2023年其解释业务的创收仍达到1.22亿元，占比超四成。

而从单价上看，施展期内越疆科技四轴配合机器每台仅为八千多元，六轴配合机器东谈主则每台则在五万元以上；而节卡机器东谈主整机居品的平均单价均在六万元以上，其中节卡Pro系列单价最高，特出10万元/台。 

2021岁首始，越疆科技才不时推出适用于坐蓐制造商等工业鸿沟的CR系列、咖啡冲泡及拉花等耗尽类场景的Nova系列等机器东谈主居品——2021年至2023年，其工业期骗鸿沟的机器东谈主在收入中的占比逐渐升高，同时收入分袂为0.45亿元、1.24亿元和1.51亿元，占比分袂为25.7%、51.8%和52.9%。

越疆科技官网指出，目下比亚迪仰望U8汽车全自动坐蓐线就接管了公司的配合机器东谈主开导，此外，微软、欧姆龙、西门子、戴尔等驰名3C电子企业亦然公司客户。

高工机器东谈主产业磋商所(GGII)觉得，目下，各人配合机器东谈主中，六轴配合机器东谈主仍占据大部分商场份额，“六轴配合机器东谈主相对于四轴而言具有更高的负载身手以及目田度，被世俗期骗于汽车及零部件、3C电子、机械加工、五金卫浴、新动力、半导体等工业场景，以及人命科学、保健理疗、新零卖等非工业场景中。”

竞争加重现款流垂死

值得一提的是，除了单价除外，越疆科技的毛利率水平也默契低于节卡，且呈现出逐年下落的趋势。

2021年至2023年，越疆科技的毛利率分袂为50.5%、40.8%和43.5%，而节卡的毛利率则为49.39%、50.23%、48.25%。

从越疆科技招股书透露的数据来看，其六轴配合机器东谈主的平均售价要默契高于四轴配合机器东谈主，毛利率数据则违犯。2023年，六轴配合机器东谈主的平均售价为每台5.66万元，毛利率为47.2%，四轴配合机器东谈主的平均售价则是每台0.84万元，毛利率为54.8%。

固然比拟于传统机器东谈主，配合机器东谈主毛利率较高，然而连年来，很多传统工业机器东谈主厂商也在进军配合机器东谈主细分商场，行业竞争加重，厂商对上游原材料供应商的议价权也随之收缩。

“在配合机器东谈主鸿沟，其实各家企业的居品在期骗上收支并不大，商场竞争绝顶强烈。”又名配合机器东谈主公司销售司理受访指出，“当今是买方商场，一方面居品价钱越来越低；另一方面，买方的条目越来越高，他们的需求愈加各种化，对居品的条目愈加复杂。配合机器东谈主企业非论是在居品开发端如故销售端，齐越来越细分了。”

同时，企业面对的成本干与压力却有增无减。施展期内，越疆科技的研发干与不断加大，2021年至2023年研发开支分袂为4687.3万元、5205.4万元和7052.7万元，占各年度收入的26.9%、21.6%及24.6%；销售及分销开支则分袂为6363.0万元、8927.4万元和1.27亿元，占当期总收入比重为36.5%、37.0%和44.4%，也呈现快速增长的态势。

在此配景下，越疆科技现款流也曾告急。施展期内，越疆科技运筹帷幄步履产生的现款流量净额分袂为636.7万元、-1.17亿元、-1.58亿元。关联词，戒指2023年末，越疆科技账面的现款及现款等价物只须1.11亿元。

18C能否挽救越疆？

在上述配景下，上市成为越疆科技最为进攻的课题。招股书显现，D+轮融资后，越疆科技的投后估值约为35.31亿元。

在递表港交所前，越疆科技曾尝试谋求A股上市。2023年1月，越疆科技运筹帷幄在上交所恳求上市，与中金公司坚强指令合同，并向中国证监会深圳监管局进行上市指令备案。但跟着A股IPO商场变奏，2024年上半年，越疆科技决定寻求在港交所上市。

客岁3月，港交所推出18C窜改，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，本年9月1日，港交所对于18C特专章节的关系窜改恰当奏效。

从定位来看，港交所18C章主要遮盖五大行业，即新一代信息技能、先进硬件及软件、先进材料、新动力及节能环保、新食物及农业技能。

对于特专业技公司来说，拟上市公司的最低市值进行了一定的下调，分为两种情况。一方面，已贸易化公司由60亿港元减至40亿港元；另一方面，未贸易化公司由100亿港元减至80亿港元。其中，已贸易化公司指于经审计的最近一个司帐年度的收益至少达2.5亿港元（贸易化收益门槛）的特专业技公司，而未贸易化公司指于上市时未达到贸易化收益门槛的特专业技公司。

从实施遵循来看，目下已有两家企业奏凯通过该圭臬上市，但上市后的推崇并不算好。

本年6月，头顶AI制药第一股光环的晶泰科技奏凯上市，成为首家“18C特专业技公司”，但而后其股价推崇却并不算好。晶泰科技刊行价钱为5.28港元/股，仅18个交游日后的7月10日便遇到破发，9月固然资格过少顷追捧，达到16港元的历史最高价，但最终却于11月二次破发，最新收盘价为4.12港元/股。

本年8月，港股智驾芯片第一股黑芝麻智能（02533.HK）也以18C特专业技圭臬奏凯上市，刊行价为28港元/股，但上市后不久也快速破发，最新收盘价为27.4港元/股。

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